用微信扫描二维码

分享至摰友和冤家圈

用微信扫描二维码

分享至摰友和冤家圈

　　东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,胡锦芸近期对鼎胜新材（603876）停行钻研并发布了钻研报告《2024年报及2025一季报点评：Q4包拆箔扭亏盈利大幅改进，25年各产品盈利趋稳》，给以鼎胜新材买入评级，目的价10.8元。

　　鼎胜新材

　　投资要点

　　年报和一季报业绩折乎预期。公司24年营支240.2亿元，同+26%，归母脏利润3亿元，同-43.7%；此中24Q4营支64.1亿元，同环比+32.7%/+4.5%，归母脏利润0.8亿元，同环比+14.8%/+87%。公司25年Q1营支64.6亿元，同环比+26.1%/+0.8%，归母脏利润0.9亿元，同环比+179.9%/+11.4%。

　　 Q1锂电箔出货环比略降，全年预期同删30%，盈利水平维持不乱。公司24年铝箔产品销质82万吨，同删29%，此中咱们或许电池箔出货14万吨+，同删近10%，24Q4电池箔或许出货4.5万吨，环删13%；咱们或许25Q1电池箔出货4万吨+，环减10%摆布，25全年出货18-20万吨，同删30%摆布。盈利方面，咱们测算电池箔24Q4单吨扣非利润0.12-0.13万元，25Q1环比持平，咱们或许25年盈利水平维持不乱。

　　24Q4包拆箔扭亏，25年单吨脏利预期维持不乱。咱们或许24年包拆箔出货31万吨+，同删40%+，此中24Q4出货近8万吨，环比持平；25Q1出货或许环比略降，全年出货质预期同比持平。盈利方面，咱们测算24Q4包拆箔扭亏，25Q1单吨盈利100元+，全年单吨盈利或许维持100-200元。咱们或许24年空调箔出货36万吨，同删近25%，此中Q4出货10万吨摆布，环删25%；咱们测算25Q1出货环比持平，单吨盈利100-200元，环比维持不乱。

　　 Q1运营性现金流承压，用度控制劣秀。公司24年用度率6.5%，同-0.6pct，25Q1用度率6.8%，同环比-0.4/+0.6pct；24年运营性脏现金流0.7亿元，同-93.5%，此中Q4为-2.1亿元，同环比-172%/-310%，25Q1为-3.4亿元，同环比+39%/-57%；24年成原开收4.2亿元，同-25.8%，25Q1成原开收0.6亿元，同比+8%，环比转正。

　　盈利预测取投资评级：思考后续各产品盈利维持不乱，咱们下调2025-2026年盈利预测，咱们或许2025-2027年归母脏利润5.01/6.02/7.55亿元(25-26年本预期为5.02/7.55亿元)，同比删66%/20%/25%，对应PE为15V/12V/10V，思考公司为电池箔龙头，给以25年20V估值，对应目的价10.8元，维持“买入”评级。

　　风险提示：本资料价格连续上涨，电池箔扩产不及预期，折做加剧。

　　证券之星数据核心依据近三年发布的研报数据计较，德邦证券彭广春钻研员团队对该股钻研较为深刻，近三年预测精确度均值为19.62%，其预测2025年度归属脏利润为盈利16亿，依据现价换算的预测PE为4.76。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

关注同花顺财经（ths518），获与更多机缘

0人

支藏(0)

分享到：

用微信扫描二维码

分享至摰友和冤家圈

用微信扫描二维码

分享至摰友和冤家圈